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你担心2019年的新兴市场?不!他的魅力不减

2019-01-03 14:07

尽管2018年新兴市场表现不甚理想,甚至可以说是处境艰难,但这并不妨碍投资者们看好2019年的新兴市场。第一配资网获悉,债王冈拉克就表示看好新兴市场资产类的投资。随着2019年的开始,新兴市场也的确展现了许多有实力和机会的领域。

正如所有的风险资产一样,新兴市场债务(EMD)仍然面临着逆风的冲击。利率上升,美元走强,市场流动性下降。在这种情况下,投资者无法在忽略资产基本面的同时追逐高收益。

但令人欣慰的是,大部分EMD领域的基本面仍然很强,使其在2019年能够很好地抵御外部冲击。在经过了去年的大量抛售之后,其估值颇具有吸引力。

新兴市场国家仍然是世界上最强大的增长引擎

在全球经济增速放缓的大背景下,新兴市场的扩张速度比发达市场要快,而且在未来几年里,这一差距很可能会继续扩大。国际货币基金组织(IMF)预测,2018年新兴市场经济体将增长4.7%,远高于发达经济体2.4%的增速。这种增长差距预计在未来几年还会扩大。

发展中经济体经常账户赤字状况较好

在过去很长一段时间里,发展中经济体的经常账户常出现巨额赤字,这意味着许多国家的短期融资完全依赖于外国投资者。时至今日这种情况已发生巨大转变,第一配资网了解到,除少数国家之外,新兴市场已经减少了经常账户赤字,并吸引了更多的外国直接投资——一种更为稳定、更为长期的融资来源。

与其他风险资产相比,新兴市场的估值更具有吸引力

在经过2018年的抛售之后,新兴市场的债券和货币的资产估值具有广泛的吸引力。新兴市场货币的交易远低于历史长期平均水平,而美元似乎被高估了,随着美国经济增长预期放缓,未来一年不太可能升值。去年的大规模抛售使得新兴市场债券的收益率远远高于12个月前的水平。

与发达市场债券相比,新兴市场实际收益率接近历史高位,高收益新兴市场主权债券的交易价格也很少高于美国高收益公司债券。以美元计价的投资级新兴市场债券的波动性已经下降,目前与美国投资级公司债券的波动性相当。这在一定程度上是因为买方基础有所改善:这些资产往往会吸引大型机构投资者和具有长期投资眼光的本地投资者。与美国投资级债券不同的是,投资级新兴市场债券的平均信用质量近年来有所提高,以至于这两种债券的平均信用评级之间从来没有出现过这么小的差距。

新兴市场供求不平衡更有利投资者

当投资者考虑到2019年的EMD风险敞口,市场分析认为,供求动态可能有利于投资者。预计新兴市场主权和企业债务的净发行量将比近年来有所减少,因为一些主要国家,特别是阿根廷,已经将多边组织作为融资来源,因此不会在市场上发行。2019年新兴市场主权净发行量可能仅为2018年发行量的一半。

同时,市场定位比以前更为清晰。专门从事新兴市场投资的投资者可以介入并抢购那些基本面良好,但受到去年抛售打击,但仍有吸引力的资产。由于供应有限,增加的资金流入可能会推高资产价格。

在流动性下降的情况下筛选风险

当然,宏观经济和地缘政治风险仍然迫在眉睫,它们很可能在2019年使整体市场状况保持波动状态。贸易紧张局势恶化或中国经济增速超过预期的放缓可能会减缓新兴市场增长,并对一些资产造成压力。同时,围绕英国脱欧和意大利债务的不确定性也值得关注。

纵观全局,金融环境已经收紧,市场流动性也不再像过去那样。就单个国家而言,宏观经济稳定、治理和财政政策仍存在差异。

第一配资网发现,巴西向市场展现了他的潜力,该国新政府正在推动一项雄心勃勃的私有化和养老金改革议程,并试图减少公共部门债务。土耳其转向了更为正统的政策,遏制了里拉的抛售,油价下跌也减少了该国的经常账户赤字。

然而在其他地方,政治风险同样值得警惕。墨西哥总统Andres Manuel Lopez Obrador的民粹主义倾向,以及市场对他保持能源行业对外国投资开放的承诺的怀疑,都令人担忧。在阿根廷,投资者将不得不在极具吸引力的收益率与改革派政府在今年晚些时候的选举中有可能失去权力之间进行权衡。

在波动性可能保持高位的情况下,投资者如何谨慎管理总体投资组合风险就显得非常重要了,这意味着要继续活跃参与市场,并利用市场低迷之机,以优惠的价格买入资产。

尽管2018年新兴市场资产动荡,但它们仍然是全球固定收入市场中增长最快的领域之一。以目前的价格来看,投资者们投入新兴市场,也许是获得长期投资收益的最好时机。

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